2023-08-30 20:54:14 来源 : 中食财经
“上海贵酒 上海的 世界的”。
随着《2023中国好声音》停播，频频冠名《中国好声音》的上海贵酒（又称：岩石股份）似乎犯了难。
近日，岩石股份发布2023年半年报。半年报显示，2023年上半年上海贵酒实现营业收入8.43亿元，同比增长69.73%；实现归母净利润5351.26万元，同比增长46.22%。
(资料图)
值得关注的是，半年报还透露，岩石股份上半年获得政府补助1674.41万元，占当期净利润的31.29%。换句话说，离开政府补助的岩石股份，将处于增收难增利的状态。资本市场表现上，8月21日-28日，上海贵酒股票下跌约7.89%。
目前来看，《中国好声音》停播事件是否会对上海贵酒造成冲击？岩石股份的盈利能力究竟如何，成为投资者们关注的重点。
01
业绩疲软的上海贵酒
2022年H1归母净利润约为3659.8万元，2023年H1扣除政府补贴后归母净利润为3676.85万元，同比微涨0.47%。
分季度来看，今年Q1，上海贵酒实现营收3.88亿元，净利润约3103万元；Q2则实现了营收为4.54亿元，净利润2240多万元。
值得关注的是，在营收上涨同时，上海贵酒的销售费用等数据在直线上升。财报显示，上海贵酒销售费用增速远超营收与净利润，为3.52亿元，上年同期为1.78亿元，同比增长了97.37%；管理费用为6552万元，上年同期为3919万，同比增长了67.19%；财务费用为950万元，上年同期为438万元，同比增长了117.07%；研发费用为104万元，上年同期无。
对此，上海贵酒方面回应称，销售费用变动原因说明：主要系公司广告宣传、市场投入增加所致；管理费用变动原因说明：主要系人员薪酬支出增加所致；财务费用变动原因说明：主要系利息费用增加所致。
事实上，多年来看，上海贵酒的营收虽然起伏巨大，但整体营收却已多年不及2018年业绩。
财报显示，2019年至2020年上海贵酒的营收连续暴跌90.07%、27.05%，2021年营收又暴增656.81%。但尽管是2022年上海贵酒的营收实现了大幅度增长，其营收规模依然低于2018年的11.01亿元。
02
营销上头遭“背刺”？
营收低迷的同时，上海贵酒对销售费用的重金投入却是持之以恒的。2020年-2022年，岩石股份销售成本分别为1028万元、1.407亿元和4.536亿元。今年财报数据显示，上海贵酒上半年销售费用已经超过了3.5亿元，全年或将再创新高。
值得注意的是，财报透露，《中国好声音》背后的母公司星空华文，通过子公司星空华文国际传媒有限公司（下文均统一为星空华文）持有上海贵酒股票，并且以十大股东之一的身份出现在上海贵酒今年的半年报中。
一方面，星空华文为上海贵酒股东；另一方面，上海贵酒频频赞助《中国好声音》，基于此，业内产生两种质疑声音，一是对于星空华文成为上海贵酒股东，是否涉及抵扣《中国好声音》赞助费等；二是《中国好声音》暂停播放将会给上海贵酒带来何种影响。
值得关注的是，处在营销风波的上海贵酒，在产品端还出现价格倒挂、库存高企等现象，数据显示，2023年上半年，上海贵酒的存货达到5.15亿元，同比增长14.44%，占当期营收的61.09%。仅上半年的存货就已超去年全年。
对此，分析人士坦言，白酒赛道终究要以产品为王。短频快的发展路径，固然有利于企业发展，但由于先天缺乏高端白酒的“血统”，如果再疏忽后天形象打造，讲不好酒文化的品牌故事，不仅在高端领域难以有所突破，其本身的品牌力天花板，可能也会越来越低。
上海贵酒“押宝综艺”《中国好声音》，又因后者负面缠身被迫停播，其品牌或被波及。如此，企业想要长足发展，或还需要一双“慧眼”。
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